自考“國際財務管理”資料（9）

　　第五章 匯率預測

　　1、匯率是一種價格。

　　2、直接標價法（應付標價法）：是以一定單位的外幣為標準，折算為一定數額的本幣的方法。我國采用這種標價法。當前世界上除英美國外，都采用直接標價法。

　　3、直接標價法的特點：（多選／判斷）

　　（1）外幣的數額固定不變；

　　（2）本幣的數額隨外幣或本幣幣值的變化而變化；

　　（3）外匯匯率的高低與本幣幣值的升降呈反比。

　　4、間接標價法（收進報價法）：以一定數額的本幣為標準，折算成若干單位的外幣的標價方法。

　　5、間接標價法的特點：

　　（1）本幣的數額固定不變；

　　（2）外幣的數額隨外幣或本幣幣值的變化而變化；

　　（3）外匯匯率的高低與本幣幣值的升降呈正比。

　　6、倫敦外匯市場采用間接標價方式。

　　7、美元對英鎊的匯率，采用直接標價法。

　　8、匯率的分類：

　　（1）按外匯交割期限分為：即期匯率和遠期匯率。

　　（2）按衡量幣值的角度分為：名義匯率、真實匯率和有效匯率。

　　（3）按計算匯率時是否涉及第三國貨幣分為：基本匯率和套算匯率。

　　（4）按國際匯率制度的不同分為：固定匯率和浮動匯率。

　　9、名義匯率：指未作任何調整的、人們通常使用的匯率。（判斷）

　　10、真實匯率：是對價格進行調整的名義匯率。是從名義匯率中扣除物價因素得到的。真實匯率等于按外國與本國物價指數之比進行的名義匯率。（判斷）

　　11、有效匯率是各種雙邊匯率的加權平均，權數以一國主要貿易伙伴在其對外貿易中所占的比重而定。

　　Ei =Σaiei （　其中a1+a2+…＋an=1，0＜ai≤1　）

　　Ei―――有效匯率；　ai―――第i國在一國對外貿易總額中所占的比重，即權數；

　　ei―――一國貨幣同第i國貨幣的名義匯率，即雙邊匯率。

　　12、較著名的有效匯率由國際貨幣基金組織編發的多邊匯率模型指數和美聯儲編發的多邊貿易加權的有效匯率指數。

　　13、基本匯率：指一國貨幣對某一關鍵貨幣的比率。各國一般把美元當作關鍵貨幣，把對美元的匯率作為基本匯率。

　　14、套算匯率（交叉匯率）：指兩種貨幣通過第三種貨幣的中介而推算出來的匯率。計算題P116

　　15、固定匯率：是在金本位制度下和布雷頓森林制度下通行的匯率制度。目前在許多發展中國家中仍實行固定匯率制度。

　　16、浮動匯率：由外匯市場供求關系決定，可自由浮動。

　　17、外幣升值意味本幣貶值，外幣貶值意味本幣升值。

　　18、（直接標價法）

　　19、略

　　20、匯率決定理論：

　　（1）購買力平價說：

　　基本思想：貨幣具有對一般商品的購買力所以人們需要它，兩國貨幣的評價取決于兩國貨幣購買力的比較。

　　購買力平價分為絕對購買力平價和相對購買力平價。絕對購買力平價理論認為本幣對外幣的均衡匯率為本國價格水平與外國價格水平之比。

　　價格水平可用物價指數表示。絕對購買力平價說明某一時點匯率的決定。

　　相對購買力平價理論認為：本國價格水平與外國價格水平比率的變動將表明，本埠對外幣匯率的調整是必要的。

　　e* = =πt-πt*

　　匯率的變化率等于兩國的通貨膨脹率之差。

　　（2）國際費雪效應：

　　美國費雪認為：每一國家的名義利率等于投資者所要求的實際利率與預期的通貨膨脹率之和。兩國的利率之差等于兩國的通貨膨脹率之差，稱為費雪方程式。費雪方程式可用于預測浮動匯率制下的即期匯率，即國際費雪效應。

　　國際費雪效應認為：浮動的即期匯率會隨著兩國的名義利率差別而改變，改變的幅度和利率差別一樣，但方向相反。

　　（3）利率平價說：

　　凱恩斯和愛因齊格通過分析拋補套利引起的外匯交易提出利率平價說。利率平價說分為抵補利率平價和非抵補利率平價。（多選）

　　抵補利率平價理論認為遠期差價是由兩國利率差異決定的。

　　= i-i*

　　即匯率變化率等于兩國利率之差。（判斷）

　　非抵補利率平價理論與抵補利率平價理論的差別在于投資者將資金由低利率貨幣調往高利率貨幣時并不做抵補保值，這時將未來國外的投資收益折算成本比采用的匯率就是不是遠期匯率，而是未來的即期匯率。這個匯率即是人們預期的外來即期匯率水平。

　　= i-i*

　　即預期匯率變化等于兩國利率之差。（判斷）

　　21、匯率預測方法：（多選）①技術分析法；②因素分析法；③市場分析法；④混合分析法。

　　22、技術分析：指利用匯率變化的歷史數據來預測未來的利率。

　　23、預測人員通過運用檢驗移動平均數的時間序列模型，找出一些規律。

　　24、圖表曲線分析法是技術分析的主要代表。

　　25、圖表分析的三個理論基礎：

　　（1）影響匯率的全部因素都自動地反映在匯價中；（2）價格將按一定的趨勢變動；

　　（3）歷史不斷重現其自身。

　　26、影響匯率變化的因素包括：經濟因素、政治因素、心理因素。

　　27、經濟因素分為：名義經濟因素、實際經濟因素。

　　28、因素分析中所涉及的經濟因素：（多選）

　　（1）國際收支；（2）外匯儲備；（3）貨幣供應量；（4）外匯管制狀況。

　　29、國際收支是影響匯率變動的最直接因素。（單選）

　　30、市場預測主要是根據即期匯率和遠期匯率作出的。